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每经记者|刘嘉魁 每经编辑|黄博文
2026年3月初，银行业信贷资产登记流转中心（以下简称“银登中心”）2月份不良贷款转让挂牌数据出炉。其中，一项关键变化引发了市场关注：当月不良贷款挂牌总额为139.30亿元。
这不仅较上年同期的275.24亿元大幅下降49.39%，也较2026年1月的158.95亿元环比减少12.36%。这是自2024年以来，银登中心首次在2月份出现挂牌规模环比下降。
在经历2026年1月同比暴增4.45倍的历史性高点后，这一“双降”数据似乎为持续火热的不良贷款转让市场按下了一个短暂的“减速键”。
然而，在简单的规模回落背后，是市场结构更深层次的演变。2026年2月，共有16家机构挂牌了61笔不良贷款资产包。平安银行以28.15亿元居首，江苏银行以23.62亿元紧随其后，建设银行、中银消费金融、重庆蚂蚁消费金融和交通银行的挂牌规模也均超过10亿元。
一个鲜明的特征是，消费金融公司已成为市场的重要供给方，当月5家持牌消金机构合计挂牌37.37亿元，占总规模的26.83%。与此同时，挂牌笔数创下61笔的近三年新高。在总金额回落的背景下，这意味着平均单笔资产包规模正在缩小，市场呈现出“小额多笔”的分散化特征。头部机构的集中度也在下降，前三大机构合计占比从2024年2月的78.11%、2025年2月的65.45%，降至2026年2月的48.08%。
某资深银行业研究人士分析指出，2026年2月数据的环比回落，部分受到春节假期等季节性因素影响，但更值得关注的是其标志着市场可能正从过去两年的爆发式增长，进入一个高位企稳、结构优化的新阶段。
“季节性因素需要审慎考量，单纯用春节假期解释2月的环比下降并不充分，市场内在动能的边际变化更值得关注。”西部地区某城商行总行资产管理部人士对《每日经济新闻》记者分析道，139.30亿元的规模本身仍处于百亿级高位，说明不良贷款转让市场的基础需求依然稳固，但机构的出包策略正从“集中甩卖”转向更具计划性和常态化的“细水长流”。
回顾近三年数据，银登中心今年2月的不良贷款转让挂牌规模走势发生了显著逆转。
2024年，挂牌规模从1月的13.04亿元跃升至2月的82.53亿元，环比增幅高达532.90%；2025年，挂牌规模从1月的35.72亿元飙升至2月的275.24亿元，环比增长670.55%。这种年初“开门红”式的集中出表曾是市场的常态。然而，2026年的曲线发生了变化：在1月挂牌158.95亿元之后，2月并未延续增长，反而回调至139.30亿元。
进入2026年，整个不良贷款转让市场在政策暖风与机构策略调整的双重作用下，呈现出新的面貌。2026年1月7日，银登中心发布通知，明确自2026年1月1日起，继续对不良贷款转让业务暂免收取挂牌服务费，并对交易服务费给予八折优惠。同时，个人不良贷款批量转让试点期限已获准延长至2026年12月31日。
某资深银行业研究人士对此表示，费用优惠的延续直接降低了银行的处置成本，而试点延期则为市场提供了稳定的政策预期，鼓励机构进行中长期规划，而非仅仅在年底或年初进行突击式处置。
从挂牌主体看，市场参与方更加多元均衡。2026年2月的挂牌榜单上，既有平安银行、建设银行、交通银行等股份制银行和国有大行，也有中银消金、蚂蚁消金、南银法巴消金、湖北消金、重庆小米消金等持牌消费金融公司。同时，长三角地区机构的活跃度较为突出，江苏银行、南京银行、南银法巴消金、江苏灌南农商行合计挂牌33.27亿元，占比23.89%。
这反映出不良贷款市场化处置的深度和广度正在拓展，从全国性银行到地方中小银行，从传统商业银行到消费金融公司，各类机构都在利用这一平台优化资产负债表。
值得注意的是，季节性因素需要审慎考量。
2025年春节假期为1月28日至2月4日，对1月和2月的业务活动均可能产生影响。然而，对比2025年1月（挂牌35.72亿元）和2月（275.24亿元）数据，后者环比激增670.55%，呈现出典型的“节后集中释放”特征。
再看2026年，1月挂牌额高达158.95亿元（同比增长345%），而2月却未能延续增长，反而回落至139.30亿元。
“这表明，单纯用春节假期解释今年2月的环比下降并不充分，市场内在动能的边际变化更值得关注。”西部地区某城商行总行资产管理部人士对记者分析，“在经历了2025年全年挂牌未偿贷款本息规模突破4300亿元的爆发式增长后，市场可能正在进入一个新的盘整阶段。”
从银行业整体资产质量看，国家金融监管总局数据显示，2025年四季度末，商业银行不良贷款余额为3.5万亿元，较上季末减少241亿元；不良贷款率稳定在1.50%，较上季末下降0.02个百分点。
上述银行业研究人士表示，行业整体资产质量的稳定为银行通过市场化手段加速处置存量不良提供了更从容的空间和底气，而非迫于不良率飙升压力的被动应对。
市场活跃的背后是金融机构尤其是消费金融公司加速出清存量风险的迫切需求。
2026年开年，消费金融公司便成为转让市场的绝对主力。据媒体报道，仅2026年1月，招联金融、中银消金、蚂蚁消金等头部消费金融公司在银登中心挂牌转让的个人消费贷不良资产包，未偿本息总额就超过110亿元，占当月市场总挂牌规模的比重接近七成。这种结构性变化与消费金融行业客群下沉、信用贷款占比高、不良生成压力较大的行业特性密切相关。
从资产包特征来看，当前挂牌转让的个人不良贷款普遍呈现“三高一低”的特点：信用贷款占比高、逾期时间长、损失类占比高、诉讼率低。
例如，平安银行开展的2026年第1期个人不良贷款（信用卡透支）转让业务，其中涉及1.16万笔贷款，加权平均逾期天数高达1104.65天，五级分类全部为损失类，且均为信用类贷款。同时，除1笔贷款已终本执行外，其余贷款均未进入诉讼程序。
前述城商行人士解读称，这反映出银行和消金公司更倾向于将那些经过长期内部催收后仍难以回收、司法处置成本高昂的“硬骨头”资产，通过批量转让方式快速剥离，以实现风险的“真实出表”和资本的“轻装上阵”。
政策的持续支持为这场“减负”行动提供了跑道。自2021年不良贷款转让试点启动以来，参与机构范围已从最初的国有大行和股份行，扩容至政策性银行、城商行、农商行、消费金融公司、汽车金融公司等。截至2025年底，开立业务账户的机构已超过千家。试点业务规模也快速增长，成交额从2021年的186.48亿元，大幅跃升至2025年全年的4300余亿元。
研究人士指出，经过五年发展，银登中心已从不良处置的“补充手段”变成了“主阵地”，特别是对于零售业务占比高、不良处置压力大的中小银行和消费金融公司而言，已成为最高效的标准化处置渠道之一。
随着市场规模的扩大和参与主体的增多，不良贷款转让市场正在从早期的“规模扩张”阶段，迈向“价值发现”和“规范发展”的新阶段。
一个关键指标是转让折扣率持续处于低位。根据联合资信统计，个人不良贷款批量转让平均折扣率自2022年以来维持在较低水平，2025年第一季度平均折扣率约为4.1%。这意味着账面价值100元的债权，最终转让价格可能只有4元左右。低价背后，是资产质量、回收难度与时间成本的综合体现。
市场交易机制也在持续优化。值得注意的是，自2025年10月27日起，银登中心调整了信息披露方式，新发布的转让公告不再公开资产的起拍价。前述城商行人士认为，这一变化旨在引导市场参与者更加关注资产包的内在价值和处置能力，而非单纯进行价格博弈，有助于推动估值体系走向更专业化、精细化。
同时，在延长试点的同时，监管层也加强了对内控和审计的要求，强调机构需对尽职调查、估值定价、审批决策等环节进行自查和专项审计。研究人士强调，这标志着试点从追求规模增长转向规范发展与风险防控并重，旨在夯实市场基础，防范道德风险，促进不良资产的“洁净出表”。
对于受让方资产管理公司（AMC）而言，挑战与机遇并存。监管规定，AMC对批量收购的个人贷款不得再次对外转让，只能采取自行清收、重组等方式处置。这倒逼AMC必须建立专业的清收、诉讼、调解团队和科技系统，从简单的“资产搬运工”向真正的“价值修复者”转型。科技赋能正在成为提升处置效率的核心。借助大数据、人工智能进行债务人画像、资产分层和智能催收，已成为行业头部玩家的标配。
上述研究人士判断，在宏观经济环境、监管政策导向和金融机构自身转型需求的多重作用下，不良贷款，特别是个人消费贷和信用卡不良的转让市场，仍将保持活跃。但市场的增长逻辑或将发生变化：从依赖政策试点和机构范围扩容带来的外延式增长，转向依靠处置能力提升、定价模型完善和生态协作深化的内涵式发展。市场参与者需要更加清醒地认识到，批量转让解决的是历史包袱，金融机构长期的竞争力依然根植于客群精细化经营、风险定价能力提升等核心能力。银登中心今年2月挂牌数据的“降温”，或许正是这场深刻变革开启的一个信号。
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责任编辑：李琳琳
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